发布十项举措，其中之一就是要扩大公司债券发行主体范围，丰富债券发行方式；将交易所公司债券发行主体扩展至所有公司制法人，全面建立健全债券私募发行的相关制度。
2014年9月，全国股转系统相关负责人在答记者问时表示，新三板市场高度重视证券产品创新，目前正按照中国证监会的统一部署，本着“分步推进，风险可控”的原则，发展与中小微企业“小额、快速、灵活、多元”的融资需求相适应的证券产品。在条件成熟的情况下逐步推出新的证券品种，丰富投融资选择，不断完善市场融资功能。
2015年5月，全国股转系统相关负责人表示，新三板将推出债券和优先股，为各种需求的企业提供融资工具的选择空间。2015年9月，全国股转系统发布《全国中小企业股份转让系统优先股业务指引（试行）》和业务指南。民生证券认为，随着优先股的推出，新三板公司债的推出也是“呼之欲出”。
私募债或成首选
民生证券分析师指出，股转系统推出公司债相关业务指引并在新三板挂牌交易“正逢其时”。一是在发行和转让环节能搭上债券市场的“顺风车”；二是目前新三板流动性相对不足，企业主要依靠定向增发“一条腿”的融资模式正在陷入困境，甚至引发“低流动性-折价定增-低股价-低流动性”负向循环。
业内人士介绍，定向增发是目前新三板企业主要融资工具。一方面，与主板市场相比，新三板定增融资制度安排较灵活，对挂牌公司的融资方式、融资时点、融资规模、融资过程、融资价格基本由市场主体自主协商，在为中小企业融资方面发挥了重要作用；另一方面，定增融资制度也容易受到短期市场波动的影响，不利于新三板中小企业融资功能进一步发挥，特别是目前流动性相对低迷的情况下，只有探索新三板多元化融资工具，才能更好为中小企业融资发展服务。
民生证券认为，应适时推出新三板挂牌公司的公司债发行制度。第一，利于债券市场扩容，从而推动直接融资发展；第二，利于完善新三板融资功能；第三，丰富新三板投资渠道，利于新三板投资者多元化。
“新三板推出公司债不仅意味着挂牌公司发行公司债将有的放矢、有章可循，新三板的融资功能也将得以完善，公司债在新三板实现挂牌交易将为投资者提供重要的投资渠道。”前述人士指出。
专家认为，从历史经验和新三板公司质地来看，私募债有望成为新三板挂牌公司的首选。“在二级市场弱流动性和挂牌公司质量不齐的情况下，结合新三板挂牌公司规模小、成长性较强的特点，新三板推出公司债或将更多偏向私募债。”这意味着非公开发行的公司债券仅限于合格投资者范围内转让，转让后，持有同次发行债券的合格投资者合计不得超过二百人。从流动性的角度来看，须紧密关注新三板私募债的流动性风险。
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