明晟公司（MSCI）宣布，原定于今年6月1日，把MSCI全中国指数（MSCI All China Indexes）转换为MSCI中国全股票指数（MSCI China All Share Indexes），现在要推迟至11月26日。

　　其实这个事儿解释不清，是因为MSCI中国指数体系太复杂了，复杂的原因，主要因为之前我们的股票外资买不了。

　　MSCI早先关于中国最知名的指数，应该算是MSCI中国指数（MSCI China Index），组成这个指数的，是在海外包括香港上市的中国公司，不包括A股。因为那会外资只能买这些海外股票，所以只能跟踪这个指数来分享中国的发展。

　　再后来呢，我们开始逐渐开放，允许外资通过合格境外投资者（QFII/RQFII）来投资A股了，就是外管局给外资批一点额度，允许在额度下投资，虽然这个额度很小，还有很多限制，但总算是有了。所以MSCI又做了一个指数MSCI China All Share Index，包括上面说的海外上市的中概股，再加上适合境外投资者通过QFII/RQFII投资的A股。这个指数也是可投资的，也就是今天的主角之一，MSCI要转换成的目标指数。

　　但是MSCI还觉得很不爽，堂堂一个全球第一大指数公司，竟然没有一套指数代表A股，这怎么行！虽然不让我们投资，但是编指数还是可以编的吧！于是MSCI又编了一套MSCI中国A股指数，代表A股的行情，但是这套指数外国人只能看，买不了。

　　之后呢，为了代表全球中国公司的增长，MSCI又把这个A股指数，加上海外上市的各种中概股，编了一个MSCI全中国指数MSCI All China Indexes，也就是新闻的另一个主角，要被转换取消的那个。

　　所以大家现在可以看出来这两个指数的差别，要被取消的MSCI全中国指数MSCI All China Indexes，包含了A股和海外中概股，更全面、成分股更多，但是在可投资性上不够好；要转换成的MSCI中国全股票指数MSCI China All Share Indexes，包含了可投资的A股和海外的中概股，实操性更强。

　　由于这两个指数的构成其实比较相似，而随着A股市场的开放，可投资的标的越来越多，可投资的标的也逐渐可以代表市场的整体了，未来就不再需要设置一个想代表整体、但不可投资的指数了，因此就有了这次转换：将不可投资的指数停掉，以后就变成可投资的指数。

　　看到这儿应该就明白了，这次延期，是MSCI自身指数的一个调整，和A股加入MSCI的进程本身没什么关系。反映A股加入MSCI进程的，有另外一个指数，叫做MSCIA股国际通指数（MSCI China A Inclusion Index），这个指数反映的是MSCI新兴市场指数中纳入的A股，也就是我们通常说的A股入MSCI。这次调整，和这个国际通指数半点关系也没有，所以因为A股入MSCI而买入的外资，该怎么买，还是会怎么买。

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　　（工行网站特约作者：许昭）