第一，低速发光仪顺利获批，产品组合再升级。

　　公司此前仅有200速化学发光仪，对部分医院来说，投放门槛较高。本次100速发光仪获批，将使得这部分需求得到满足。低速发光仪将实现对传统酶免和板式发光的升级替代，满足基层医院技术升级和利润方面的需求。我们保守测算，假设17年占据免疫诊断10%市场份额的酶联免疫中的30%被低速化学发光替代，出厂价1:3，仅考虑这部分市场，低速化学发光仍有约25亿市场待开发。

　　第二，预计磁微粒发光试剂18年保持45%以上高速增长，进口替代加速。

　　根据数据显示，预计公司磁微粒发光试剂18年保持45%以上高速增长，新增装机900台以上。预计截至2018年底，公司累计投放化学发光仪将达到3100台，其中40%应用于三级医院。18Q1-3单机产出年化32万，相比于16、17年的30万，明显提升，表明公司已经在传染病、肿瘤等主流项目上开始进口替代。

　　第三，研发投入继续加码，检验流水线等新品稳步推进。

　　公司2015-2017年研发投入占收入比重分别为9.0%、10.6%和10.5%。18Q1-3研发投入1.44亿元，同比增长45%，占收入10.6%，继续加码。预计18年公司研发投入将在2亿以上，收入占比保持10%以上，收入占比和绝对金额都在国内IVD企业中是最高之一。目前，新品研发和销售工作稳步推进。公司首条全自动检验流水线已经顺利落地。预计质谱仪18年实现销售10-20台；600速发光仪有望于2020年上市；化学发光试剂5年后将拓展至150个。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）