第一，智飞生物是疫苗行业龙头公司之一。

　　2017年是公司业绩高增长的元年，各业务线持续向好，三联苗AC-Hib、四价及九价HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗已经上市、预防用母牛分歧杆菌疫苗及EC诊断试剂即将上市，以上重磅品种都已经或者即将快速放量。未来公司研发管线丰富、众多潜力大品种有望接连上市，大生物医药其他领域持续拓展，长期有望成长为大生物药企业。

　　第二，独家代理四价HPV、九价HPV以及五价轮状病毒疫苗，仍处于高速增长期，同默沙东分享国内市场。

　　智飞在渠道终端的覆盖能力在国内具有明显优势，目前销售人员超1400人，覆盖80%以上的县疾控中心，小品种智飞体系内有望成为大品种，大品种智飞体系内如虎添翼，独家代理四价HPV、九价HPV以及五价轮状病毒疫苗，潜在市场超千亿。

　　第三，重磅产品EC诊断试剂以及预防用母牛分歧杆菌疫苗临近获批。

　　对于国内结核病预防而言，形势严峻，在预防和大规模筛查端都处于缺失状态，而EC诊断试剂和预防用母牛分歧杆菌疫苗恰恰可以解决这两个方面的空缺。预防用母牛分歧杆菌疫苗是全球唯一完成临床III期的结核疫苗，有望于2019上半年获批。

　　综上所述，看好公司未来发展，预计公司2019-2021业绩仍将保持高速增长：

　　1.当前智飞的估值，并不能反应公司自身价值。

　　2.公司代理业务可以享受高估值。

　　3.HPV疫苗不存在降价可能。

　　4.EC诊断试剂和预防用母牛分歧杆菌疫苗前景可期，将来有望成长为大品种。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）