第一，四季度业绩再超预期，新品良率持续提升和无线耳机AirPods，保持快速成长为驱动力。

　　全年业绩中值27.05亿元，18Q4单季度盈利指引中值为10.48亿，增速略低于Q3，但超越先前指引和市场预期8.78亿，因此公司18Q3-Q4连续两季度业绩超预期。

　　第二，超预期的原因公司解释为“短中长期的市场、产品和客户规划比较完整，内部经营管理及智能制造的不断提升”。

　　1、18Q3旺季开始量产的无线充电、LCP天线和马达等产品良率处于持续提升中，带动产品盈利能力改善，对业绩强劲增长做出贡献，亦显示出立讯优秀的管理与制造水平。

　　2、18年AirPods出货量大幅成长，并成为主要成长动力，使得公司受iPhone销售偏弱的影响较小，19年AirPods出货量有望保持高速成长。

　　3、通讯业务受益5G亦处于快速成长通道。

　　综上，虽然iPhone销售不及预期对部分零组件需求造成影响，但立讯更多受益于消费电子技术创新带来的新市场、新需求，比如无线耳机AirPods、适用5G的LCP天线和无线充电等，以及通讯企业级业务客户持续拓展带来的收入快速爆发，继续看好公司的高成长趋势。

　　免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。

　　（工行网站特约作者：许昭）