6月人民币兑美元即期汇率累计贬值3.27%，创1994年汇率并轨以来最大单日跌幅。当月人民币兑美元汇率中间价则累计贬值3.06%，离岸市场人民币兑美元汇率贬值幅度大于在岸，跌幅达3.37%。上半年，人民币兑美元呈现出一波三折走势，在年初快速升值至6.25水平后，回落至围绕6.30上下持续盘整。4月下旬至今，人民币兑美元由6.28左右贬值至6.62水平，尽数回吐一季度涨幅并转跌。上半年人民币兑美元汇率累计贬值1.70%。

　　6月份，人民币兑美元汇率贬值加剧。截至6月29日，人民币兑美元汇率中间价收报6.6166，以一波八连跌创2017年12月13日以来的逾六个月最低水平，较上月末大幅下跌2022个基点，贬值幅度3.06%。人民币兑美元即期汇率收报6.6246，较上月末大幅下跌2163个基点，贬值幅度达3.27%，盘中最低触及6.6441，创2017年11月14日以来的七个半月最低水平。截至6月29日，离岸市场人民币兑美元汇率收报6.6330，出现连续11个交易日下跌，单月贬值幅度达到3.37%，盘中最低触及6.6523，创2017年11月20日以来的逾七个月新低。至此，2018年上半年在岸市场人民币兑美元即期汇率、人民币中间价和离岸人民币汇率分别贬值1.70%、1.25%和1.85%。

　　另一方面，人民币汇率指数也出现下行。据测算，截至6月29日，CFETS人民币汇率指数为95.65，创今年1月23日以来最低水平，较上月末贬值1.63%，年内累计升值0.84%。参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数分别为99和95.89，较上月末分别贬值1.55%和2.49%，年内则分别升值3.20%和贬值0.10%。

　　纵观2018年上半年，人民币兑美元汇率受到美元指数走势的影响，呈现出一波三折走势。年初至2月上旬，人民币兑美元汇率由6.50左右快速升值至6.25左右，升值幅度一度超过4%，创2015年8月以来最高水平；2月中旬至4月中旬，人民币兑美元汇率基本围绕6.30水平上下持续盘整；而4月下旬至今，人民币兑美元汇率由6.28左右贬值至6.62，贬值幅度达到5%。

　　然而，与人民币兑美元汇率走势形成鲜明对比的是，年初至今，CFETS人民币汇率指数基本呈现出持续升值态势。CFETS人民币汇率指数年初的95左右显著上升至6月中旬的98.13左右，升值3.46%。只是在6月的最后两周，CFETS人民币汇率指数快速下行。

　　分析普遍认为，二季度以来，人民币兑美元汇率贬值主要受美元指数走高、中美贸易摩擦加剧、中美货币政策短期出现分化及中美利差逐步收窄等因素影响。此外，海外上市公司集中分红带来的季节性换汇需求也可能加剧了人民币汇率的短期压力。

　　值得注意的是，虽然有关人民币贬值的担忧有所升温，但目前还没有资本明显外流的确切征兆，也并未出现汇率贬值——央行干预——贬值预期上升——资本外流加剧的恶性循环。

　　据机构观察，近期人民币汇率中间价定价并未明显偏离模型预测值，逆周期因子保持中性，中间价并未显示明显的主动贬值意图。可以说，本轮人民币汇率贬值源于市场自发动力，表明汇率市场化程度显著提高，基本反映了外汇供求的市场情况。