香港交易所首席中国经济学家办公室日前发表研究报告分析“债券通”的制度创新及影响。报告指，“债券通”作为中国金融市场对外开放的新突破，对吸引国际资本投资中国债市具有重要意义。“债券通”以更低的制度成本、更高的市场效率，将国际惯例与中国债市有效对接，将助推中国金融市场进一步开放和香港离岸人民币中心的深度发展。

　　“债券通”是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。“债券通”是深化内地和香港市场互联互通的重要里程碑，是与现有债券市场开放管道并行的、更富有效率的开放管道，在许多环节实现了明显的创新和探索，可吸引更多境外投资者参与中国银行间债券市场，是更为适应国际投资者交易习惯的机制安排。

　　“债券通”的创新性具体体现在交易前的市场准入环节，交易中的价格发现与信息沟通，以及交易后的托管结算环节，实现了以更低的制度成本、更高的市场效率，将国际惯例与中国债市的有效对接。7月3日，“债券通””北向通”信道正式开通，当天交易金额超过人民币70亿元，开通后三个月内，境外机构持有的境内人民币债券余额较开通前的8,425亿元人民币大幅增加至10,610亿元人民币。这或受益于“债券通”的管道开放，在一定程度上反映出“债券通”对外资参与中国债券市场的追推作用。

　　“债券通”以可控的方式进一步提升中国债市的开放程度，从而为国际投资者参与中国债市、促进中国债市的改革和开放、人民币国际化带来新的动力。通过“债券通”，香港可成为境外投资者进入内地债市提供便利化的窗口，这将进一步巩固香港作为离岸人民币中心的地位，形成围绕“债券通”的在岸和离岸人民币产品生态圈，进一步强化香港作为国际金融中心的角色和资金进出内地的中介功能。