上周以来，郑棉期货先抑后扬，主力1805合约在创下14800元/吨之后迎来连续“三连阳”，最新收报于14980元/吨。分析人士表示，近期郑棉期价主要以跟随外盘走势为主，不过考虑到目前正处国内新棉上市高峰期，但临近年末下游消费减弱，以及在郑棉仓单不断增加的制约下，短期郑棉价格易跌难涨。

　　跟随外盘震荡回升

　　周一（25日），郑棉期货延续回升态势，主力1805合约最新收报于14980元/吨，涨45元或0.3%，持仓量减少6998手至299288手。

　　方正中期期货分析师表示，上周二（19日）因ICE棉花率先回调，郑棉开盘后呈断崖式下跌，并跌破前期支撑。不过，随着上周四（21日）ICE棉花止跌回升，美棉出口预期向好等利多因素带动，郑棉也迎来小幅回升。

　　瑞达期货王翠冰表示，根据美国农业部发布的12月份全球产需预测，2017/18年度美国棉花出口量调增，产量小幅上调，期末库存下降。美棉产量环比调增6.3万包，原因是西南地区的增产基本被其他地区产量减少所抵消。整体全球月度供需报告中性偏多，利多于ICE棉花期价。

　　伴随着期货盘面的回升，现货市场也出现止跌企稳。数据显示，在皮棉价格近两个月持续下调之后，轧花厂的降价策略或许奏效，上周皮棉走货稍有好转，销售方开始挺价，现货价格有回暖迹象。纺企补库意愿增强，支撑现货价格止跌企稳。

　　不过，方正中期期货分析师进一步表示，在注册仓单并无优势的情况下，郑棉仓单仍缓慢增加，仓单压力大或将继续制约郑棉上涨。

　　数据显示，截至12月22日，郑棉仓单数量为4374张，其中有效预报1973张。仓单数量较此前一周增加189张。

　　后市料重返弱势

　　展望后市，王翠冰表示，就国内市场而言，国产棉现货报价大幅下调，市场供应充足叠加下游需求清淡的情况下，新棉销售进度仍缓慢，棉企多消化库存为主，新棉销售压力逐渐增大；截至目前，全国棉花累计加工457.86万吨，预计2017年棉花加工量将达到580万吨甚至更高，后期供应压力将凸显；中下游方面，上周纱线开机率下降0.4%至62.5%，坯布开机率下降0.6%至60.95%。纱线库存上升0.7%至17.9%，坯布库存上升0.4%至26.1%。下游纱线及坯布开机率继续走弱。成品库存维持上升格局，临近年末下游消费减弱明显。“综合来看，供应增大的压力下，中小纺织企业原料目前库存可用至11-12月份，大型纺织企业库存可用至2-3月份。且纺企补库意愿较低，后期棉价将呈现弱势形态。”

　　银河期货刘倩楠、焉保腾表示，国内市场新棉上市高峰期，新疆棉花产量大增，目前棉花现货销售缓慢，因此现货商普遍瞄着郑棉，将其视为重要销售渠道，郑棉价格一反弹即被现货商打压下来，近期仓单棉量大增即为之前上涨引发的卖盘，大量的仓单也给郑棉市场较大压力，短期郑棉价格易跌难涨。虽然随着下游纺织企业储备棉的消耗，预计下游企业会出现补库需求，少量采购主要集中在高等级棉花上，但2018年3月份储备棉轮出再次开始，留给新棉销售的时间并不多，新棉销售的压力大，棉花现货价格走弱，郑棉长线偏空思路。