白马回调还在延续，但月度来看，创业板却在11月以来这轮调整中跌幅最深。近期，包括基金在内的部分资金展开调仓，配置成长股比例环比上升。一时间，场内关于风格转换声音渐强。不过，相对于当前市场对白马估值泡沫的担忧，中小市值高估值问题更加突出，且年末流动性水平相对偏紧，存量博弈格局下，风格切换较难成行。

　　创业板月度领跌

　　上周五是12月首个交易日，创业板高开高走，全天大涨1.94%，以一根中阳线重新逼近10日均线，领涨市场主要指数。相比之下，沪综指当天虽然红盘报收，但涨幅极为有限，仅为0.01%；深成指当天涨势明显更好，涨幅达到0.63%，并且推动指数上涨的主要动力亦来自中小市值品种。

　　乍看之下，创业板走势较主板明显占优，小市值品种貌似更受投资者偏爱。但不能忽视的是，整个11月期间，创业板深度调整，累计跌幅达到6.69%，同期上证A股和深证A股跌幅分别为2.13%和4.92%。这也是11月这轮市场调整中颇为有趣的特征：明明白马龙头是行情全面回落的导火索，但创业板却是场内调整幅度最大的领域。

　　个股方面，全部705只创业板股票中，11月涨跌累计为负值的股票共有576只，占比达到81.70%，倘若剔除11月上市的次新股，则占比还会进一步上升。其中，累计跌幅超过10%的股票数量有317只，累计跌幅超过20%的股票数量有40只，尔康制药、迪威视讯、平治信息跌幅均在30%之上。

　　究其原因，上周五创业板大涨主要来自大跌之后的技术修复需求：截至12月1日收盘，创业板指仍处于技术破位格局，距离10日均线仍有一步之遥；并且最近一周多时间，创业板持续运行在半年线以下，主要技术均线呈空头形态。与此同时，沪综指则受到半年线支撑，短期则释放出明显的企稳信号。

　　但综合来看，后市创业板能够继续大踏步展开技术修复，目前尚存在几大疑点：一是上周五创业板虽然高开高走，盘中一度收复10日均线，但冲高回落折射一定“恐高”意味；二是近期创业板成交始终维持在较低水平，即便上周五中阳报收，但量能亦未见明显放大；三是重要整数关突破后，修复动力面临边际收窄。因此，短期指数或存进一步向上可能，但空间已然有限。