1月4日，债券市场延续开年以来弱势调整态势，长债收益率上行明显，国债期货连续三日下跌。市场人士指出，金融监管政策不断出台，政策风险仍未出清，债券市场情绪谨慎，收益率仍易上难下，调整难言到头。

　　监管政策再度施压

　　闻讯“一行三会”联手规范债券交易，1月4日，债券市场开盘大跌，全天收益率上行明显。当日银行间市场上，早盘现券收益率大幅上行，随后盘面一度回复平稳，但尾盘收益率重新走高。10年期国开债活跃券170215早间从4.92%一路上行至4.945%，此后回到4.93%一线盘整，午后收益率冲上4.95%，尾盘略回落至4.94%，较上一日收盘价4.88%上行多达6BP。10年期国债收益率波动加大，活跃券170025尾盘成交在3.93%，上行2BP，早盘一度成交在3.94%，刷新过去三周成交利率高位。

　　期货方面，4日，国债期货继续下跌，10年期主力合约T1803开盘后跳水，最低跌至92.270元，跌幅为0.36%，探明日内低点后，期价震荡回升，缓慢收窄跌幅，收盘报92.465元，跌0.15%，连续第三日下跌，但跌幅略小于前两日。

　　4日，市场资金面宽松依旧，央行逆回购连续停做，无碍货币市场利率继续下行。交易员称，回购市场上从隔夜到跨春节的各期限资金均有供给，利率整体走低，其中7天期回购利率（R007）跌破3%关口。

　　虽然资金面宽松，但政策面继续主导行情走势。从担忧资管新规随时可能落地，到“一行三会”联手整治债券交易的“302号文”不期而至，对金融严监管的担忧始终抑制债券市场情绪。