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上清所:4月信用债市场收益率总体下行 等级利差有所扩大
 

  上海清算所18日发布的4月份债券收益率曲线及指数分析月报显示,当月在国内经济继续处于恢复期的背景下,银行间市场资金面整体宽松,资金利率中枢较3月有所下移,信用债市场收益率总体下行,不过信用等级利差有所扩大;此外,当月收益率曲线趋于陡峭化,中国信用债指数总体上涨。

  数据显示,4月信用债市场收益率总体下行。以中短期票据为例,4月各评级到期收益率震荡下行。与3月末相比,4月末超AAA、AAA、AA+、AA、AA-评级1年期到期收益率变动-68BP至-19BP不等;5年期到期收益率变动-52BP至-10BP不等。

  信用等级利差方面,4月各评级信用债收益率曲线的信用等级利差有所扩大。以中短期票据收益率曲线为例,与3月末相比,4月末AA+、AA、AA-评级1年期到期收益率的信用等级利差累计扩大8BP至38BP不等。

  期限利差方面,4月信用债市场收益率曲线趋于陡峭化。以中短期票据 AAA 评级的收益率曲线为例,10年期与1年期到期收益率的期限利差震荡扩大,与3月末相比,4月末期限利差累计扩大约66BP。

  信用风险方面,4月债券市场违约情况明显改善,违约的发行人数量和债券数量较3月均有所减少,且新增违约发行人仅3家,全部为还本付息的展期。主要原因在于:一是近期货币环境较为宽松,发行人借新还旧相对容易;二是前期一系列金融政策支持实体企业的力度较大,有助于企业偿还债务。

  统计数据显示,今年1月至4月累计新增违约发行人13家,新增违约债券59只,违约债券涉及本金金额724.6亿元。与去年同期相比,今年1月至4月违约发行人数量和新增违约发行人数量均有所下降,但债券违约规模明显上升,主要是由于北大方正集团在今年2月进入重整阶段,其尚未到期的23只债券合计345.4亿元均视为违约,导致2月违约规模高达369亿元,创历史新高。

  公开市场方面,4月央行未开展过逆回购操作,从2015年以来,这种现象十分罕见。上月公开市场操作总投放量为0亿元,总回笼量为700亿元,公开市场净回笼700亿元。

  此外,当月为满足金融机构临时性流动性需求,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共272亿元,均为1个月期,期末常备借贷便利余额为272亿元。同时,为维护银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行4月还对金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元,期限1年,利率为2.95%,期末中期借贷便利余额为41900亿元。

  注:本信息仅代表专家个人观点仅供参考,据此投资风险自负。

(中国金融信息网 2020-05-21)
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