五月以来，利率债供给持续走高，本周又将迎来峰值。截至5月18日已公布的发行计划显示，本周国债计划发行额为2070亿元，地方债计划发行额为3028.41亿元，政策性银行债计划发行额为870亿元，合计5968.41亿元。上周该项数字为5313.16亿元。

　　据统计，本周将有福建、广西、贵州、吉林、辽宁、山东、山西、四川、天津、深圳、宁波、大连等多个省区市发行地方政府债券合计133只，单只发行规模最小为0.20亿元，最大为166.16亿元。发行期限最短为3年，最长为30年。本周地方债发行总额也将由上周的1896.66亿元猛升至3028.41亿元，创今年1月27日以来最高。

　　国务院常务会议此前明确，在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上，再提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕。据此测算，市场普遍认为五月地方债发行规模将超万亿元。华创证券固收研究团队表示，5月地方债发行量约在1.2万亿元以上。如此，将超过此前2016年4月创造的1.06万亿元单月发行峰值。

　　利率债的大额供给明显对债券市场价格形成压力，叠加财政刺激下经济复苏的预期推动，五月以来，债券利率持续走高，国债期货更于18日显著下跌，收盘创出9周新低。

　　国海证券观点认为，两会前央行货币政策仍将保持谨慎。货币政策边际上的收紧，也助推了利率的抬升。随着两会上政府赤字目标的明确，两会后直到7月份，还会有新一波利率债供给来临，预计市场对供给的担忧情绪仍将持续。

　　从基本面看，海通证券表示，1季度经济底已现，内需改善，2季度经济将逐步恢复；基本面对债市的利好逐渐降低，中长期来看海内外货币增速大幅回升，下半年通胀风险或有所上升。从资金面看，货币配合财政发力的政策思路不变，资金面将维持宽松，但边际上力度减弱。综合来看，5月债市处于牛市和熊市的转换期，短债优于中长债。