央行公告显示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3日不开展逆回购操作。鉴于3日有1000亿元逆回购到期，当日公开市场实现净回笼1000亿元。央行本周（8月3日-8月7日）共有2800亿元央行逆回购到期。

　　回顾上月，7月资金面受MLF资金大量到期、企业集中缴税等因素影响，银行间流动性继续收紧。7月央行共投放资金11700亿元，到期18377亿元，净回笼6677亿元。7月央行对MLF采取月中一次性缩量续作的方式，收回中长期流动性近3000亿元。同时，增加短期资金的投放频率，如月中税期、月末时点进行频繁的逆回购操作，防止资金面出现大幅波动，维持流动性合理充裕。价格方面，MLF及LPR保持不变，央行连续三月暂停降息操作，资金利率上行至政策利率附近。

　　7月隔夜利率走势分化，GC001大幅回落，DR001小幅下行，DR007主要以2.20%为上限进行区间波动，中长端利率整体上升。

　　截至7月31日，Shibor隔夜品种当月上行0.3BP至1.79%；DR001小幅下行1.33BP至1.82%；GC001受6月最后一周异常大幅抬升影响，7月下行304.6BP至2.56%。7月最后一周，Shibor隔夜品种、DR001较前一周分别下行5.5BP、1.77BP，GC001受融资需求增加影响导致当周利率大幅上行62.4BP。R007较上月末下行72.65BP至2.33%，DR007较上月末小幅下行6.46BP至2.24%，7月最后两周DR007基本在2.1%-2.2%区间内波动。Shibor1个月及3个月品种利率较上月末分别上行21.20BP、46.70BP至2.30%、2.59%。7月最后一周，Shibor1个月及3个月利率分别较前一周小幅上行4.70BP、20.10BP。

　　7月30日，政治局会议表示，下一阶段货币政策继续保持“更加灵活适度”的基调，但增加了“精准导向”，删除“运用降准、降息、再贷款等手段”，同时强调“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长”、“推动综合融资成本明显下降”。

　　东北证券首席宏观分析师沈新凤认为，综合分析政治局会议对下半年货币政策的定调，下半年货币政策依然是宽信用稳货币的组合，考虑到综合融资成本要明显下降，总量层面货币收敛但并非收紧，仍未到退出时。货币工具使用方式上，将更加注重自由裁量，这是不具体提“降准、降息、再贷款”等具体工具的最好理解方式。

　　江海证券首席经济学家屈庆分析指出，下半年货币政策基调将大概率维持现状，并根据经济形势的变化相机抉择，但从全年来看，货币政策最松和最紧的阶段很可能都已经过去。外汇占款、财政收支、利率债供给等主要因素对下半年总量流动性的影响整体有限，下半年流动性环境将大概率维持现状，进一步放松或收紧的概率都不高，隔夜回购1.8-2%，7天回购2.2%左右中枢震荡的格局或将延续更长时间。

　　天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，综合现金走款、财政存款、外汇占款和法储四方面的因素，预估8月银行体系缺口在5000亿以上，超过一般季节性。从目前情况来看，货币政策更加灵活适度，从资金利率上的呈现就是DR007维持在7天OMO利率以下，虽然资金面时有波动，但是中枢稳定，同业存单利率预计也将维持在1年期MLF之下，这一情况维持，则8月资金面仍然可以维持相对稳定。

　　受资金面变化影响，3日上海银行间同业拆放利率（Shibor）短端利率下行，中长段利率上扬。其中，隔夜Shibor下行21.80BP至1.5700%，7天Shibor下行19.30BP至2.0430%，3个月Shibor上行0.20BP至2.5950%。