金信期货优财研究院院长刘文波3月11日预计，本轮美债收益率已自低点上行了96bp，对照往轮经济复苏周期仍有约30bp-80bp的上行空间，中性预期下仍有约60bp左右的上行空间，高点在2.2%左右。

　　他向中国证券报记者表示，经济复苏预期决定长端收益率上行方向。本轮美债收益率上行的核心驱动在于经济复苏预期，回顾过去几轮复苏周期推动的美债收益率上行，其上行幅度均超120bp，2008年底美债收益率一度上行约180bp。本轮美债收益率已自低点上行了96bp，对照往轮经济复苏周期仍有约30bp-80bp的上行空间，中性预期下仍有约60bp左右的上行空间，高点在2.2%左右。

　　他认为，美债长端收益率短期上行节奏或将趋缓。随着美国群体免疫的逐步推进，美国经济复苏预期下长端收益率仍有上行空间，但短期来看，油价上涨推升的通胀预期对收益率的影响将逐渐减弱，同时疫苗接种不确定性和政府高杠杆率也压制实际利率，从通胀预期和实际利率两端来看，美债短期或将趋于稳定，三季度或将再度加速上行。

　　此外，他表示，疫苗接种不确定性和政府高杠杆率也压制实际利率。一方面，疫苗接种进度的不确定性仍将压制实际利率水平，美国不强制疫苗接种下仍将受到个人意愿因素影响。另一方面，在美国经济仍处在修复进程、经济尾部风险仍存下，无风险利率的过快上升也不利于经济的进一步修复。

　　“同时，长期来看，10年期美债收益率与美国政府杠杆率始终保持高度负相关，去年疫情应对下美国政府杠杆率快速攀升，为了降低政府债务成本，美联储去年也长时间将美债收益率压制在1%以下，而面对第三轮财政刺激政策的即将落地，杠杆率的再度攀升压力仍需美联储加大购债力度来缓释。”刘文波称。